在區(qū)塊鏈整個(gè)領(lǐng)域中 ， DeFi 賽道的節(jié)奏一直很快。強(qiáng)大的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)和巨大的流量， 使得 DeFi 的自我迭代性尤其突出。大家知道，DeFi 1.0 主打的是流動(dòng)性挖礦的短期激勵(lì)模 式。 借鑒傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的世界觀 ， DeFi 1.0 分別實(shí)現(xiàn)了： 去中心化金融世界的中央銀行 （如 MakerDAO） 商業(yè)銀行部門（如貨幣市場(chǎng) Aave 和 Compound） 非銀金融機(jī)構(gòu)（如
交易平臺(tái) Uniswap ，聚合器 Yearn.finance）。
回顧到 2021 年 ，當(dāng)時(shí)正是全球口罩時(shí)代 ，我們團(tuán)隊(duì)是 2 月下旬獲得了有關(guān) Olympus DAO 的信息。經(jīng)過兩周的深入研判 ，我們制定了一項(xiàng)投資決策和方案。在項(xiàng)目啟動(dòng)初期我 們從白名單到二級(jí)市場(chǎng)建倉(cāng) ，總共投入了 15 萬 DAI ，OHM 持倉(cāng)均價(jià)為 20.6 美元。 OHM 我們出貨價(jià)格是 800 美元上方開始拋售的，最終實(shí)現(xiàn)了近 50 倍的收益。因此，每當(dāng)我們發(fā)
現(xiàn)類似的項(xiàng)目時(shí) ，我們團(tuán)隊(duì)都會(huì)充滿激情 ，甚至興奮不已。
首先 ，讓我們先梳理一下 Olympus DAO 的相關(guān)機(jī)制 ，以便更好地理解其經(jīng)濟(jì)架構(gòu)和
運(yùn)行邏輯。
借鑒傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的世界觀 ， DeFi 1.0 分別實(shí)現(xiàn)了：
·去中心化金融世界的中央銀行 （如 MakerDAO）
·商業(yè)銀行部門（如貨幣市場(chǎng) Aave 和 Compound）
·非銀金融機(jī)構(gòu)（如交易平臺(tái) Uniswap ，聚合器 Yearn.finance）
代 表 性 項(xiàng) 目 有 ： MakerDAO 、 Compound 、 Aave 、 Uniswap 、 Sushiswap 以 及 yearn.finance。但 1.0 的弊端也很突出 ，短期激勵(lì)導(dǎo)致一些流動(dòng)性提供者對(duì)項(xiàng)目和協(xié)議的
過度開采 ，甚至加速項(xiàng)目走向消亡。
此后 ， DeFi 的發(fā)展一直沿著 2 個(gè)方向展開：
1、釋放信用潛力 2、提高資金利用效率 ，在這種背景下 ，DeFi 2.0 概念出來了。DeFi 2.0 通過新的機(jī)制改變了協(xié)議和流動(dòng)性提供者之間的關(guān)系 ，并最終重構(gòu)了流動(dòng)性服務(wù)本身。
其中就有這個(gè)代表性項(xiàng)目 ：OlympusDAO
前言
Olympus 協(xié)議是一個(gè)去中心化金融 (DeFi) 系統(tǒng)，原生代幣 OHM ，以 4 美元的開盤 價(jià)開始 ，并迅速上漲到接近 1300 美元 ，總市值達(dá)到 43 億美元?，F(xiàn)在雖然 2 年多過去了， OHM 市值從 43 億美元下降到 1.89 億美元，OHM 的價(jià)格也下跌到 12 美元左右。Olympus
也算戰(zhàn)績(jī)輝煌了 ，接下來我來給大家總結(jié)分析 Olympus dao 的敘事
Olympus 算法非穩(wěn)定幣機(jī)制介紹：
Olympus 協(xié)議的原生代幣 OHM 的目標(biāo)是成為一個(gè)價(jià)值穩(wěn)定的儲(chǔ)備貨幣 ，但它被定 義為算法非穩(wěn)定幣。這意味著 OHM 的價(jià)格不會(huì)被強(qiáng)制保持在 1 美元等值 ，而是根據(jù)市場(chǎng)
供求和協(xié)議機(jī)制進(jìn)行調(diào)整。這使 OHM 的價(jià)格可以自由浮動(dòng) ，而不受硬錨定的限制。
OHM 和算法穩(wěn)定幣 LUNA 不一樣，相比之下，Luna 代幣被定義為算法穩(wěn)定幣，LUNA 與 UST 之間存在 1：1 的硬錨定協(xié)議。無論 LUNA 的市價(jià)如何 ，它都被 1UST 硬錨定托底， UST 年化收益率才 20%左右，硬錨定協(xié)議導(dǎo)致 LUNA 出現(xiàn)死亡螺旋，后面的故事大家都知 道了 ，400 億美元市值的 LUNA 在兩天內(nèi)歸零 ，以一 己之力重創(chuàng)了整個(gè)行業(yè) ，開啟幣圈漫
漫熊市。
相對(duì)于目的為將價(jià)格控制在 $1 USD 的算法穩(wěn)定幣（如 stablecoin），或直接錨定美 元的穩(wěn)定幣（如 USDT/USDC），Olympus 協(xié)議的穩(wěn)定性機(jī)制是，只承諾了 1 個(gè) OHM 將 得到 1 個(gè) DAI 作為儲(chǔ)備支撐 ， 因此 ，OHM 的價(jià)格可以自由波動(dòng) ，不受 1 美元錨定的限
制。
Olympus 協(xié)議的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行邏輯依賴于三大支柱：
儲(chǔ)備支柱建立購(gòu)買力
流動(dòng)性支柱促進(jìn)普及性
實(shí)用性支柱提高可用性
儲(chǔ)備支柱（Bonding）：儲(chǔ)備支柱通過用戶的資產(chǎn)鎖定來增加 OHM 的國(guó)庫儲(chǔ)備資產(chǎn)， 從而支持 OHM 的價(jià)值。用戶將特定資產(chǎn)與 Olympus 協(xié)議建立關(guān)聯(lián)，這些資產(chǎn)被鎖定在協(xié)
議中，作為無風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值資產(chǎn)儲(chǔ)備。作為回報(bào)，用戶會(huì)獲得 OHM 代幣，而 Bonding 根據(jù)供
需算法會(huì)以低于市場(chǎng)價(jià)來鑄造出 OHM ，這一過程類似于超短期零息債券 ，協(xié)議在 5 天的
行權(quán)期內(nèi)線性釋放 OHM 給用戶。
Staking 和 Rebase
Rebase 機(jī)制旨在通過自動(dòng)增加或減少供應(yīng)量來調(diào)整代幣價(jià)值 ，理論上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定。當(dāng)與 Staking 結(jié)合使用時(shí) ， Rebase 獎(jiǎng)勵(lì)通常分配給了 Staking 的用戶 ，即使代幣的總供應(yīng)量
增加，由于這些新增供應(yīng)量主要分配給 Staking 用戶，所以流通中的供應(yīng)量可能并不會(huì)增加。
對(duì)于 Olympus，質(zhì)押者將他們的 OHM 質(zhì)押在協(xié)議中，獲得 sOHM，并通過 staking 獲得所謂的「rebase rewards」 ，如果 OHM 的市場(chǎng)價(jià)值高于目標(biāo)價(jià)值 ， rebase 機(jī)制會(huì) 增加 OHM 數(shù)量，將這些增加的 OHM 分配給 Staking 的參與者，這些 reward 的 APY
一度達(dá)到 8165% 以上。而這些 reward 的來源與 Bonding 有不可分割的關(guān)系。
項(xiàng)目評(píng)析：Olympus 協(xié)議的運(yùn)行機(jī)制亮點(diǎn)總結(jié)如下：
為何只有 1 個(gè) DAI 做背書的 OHM 單價(jià)能攀升到 $1300 美刀 以上？
協(xié)議控制流動(dòng)性替代流動(dòng)性挖礦 ：用戶通過與 LP Token 或其他如： DAI、wETH 等單 幣資產(chǎn)進(jìn)行交易 ，以折扣價(jià)形式從協(xié)議中購(gòu)買 OHM ，這一過程被稱為 Bonding ，前者被 稱為 liquidity bonds（流動(dòng)性債券），后者被稱為 reserve bonds（儲(chǔ)備債券）。Bonding
是 OlympusDAO 協(xié)議擁有并控制流動(dòng)性的重要實(shí)現(xiàn)方式。
逆人性的套利機(jī)制?： Olympus 創(chuàng)立了 一 種逆人性的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)制 ， 通過銷售 Bonding 過程以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格鑄造 OHM ，鼓勵(lì)用戶購(gòu)買折扣債券。這種機(jī)制有助于 吸引大量資本參與，為協(xié)議提供了初始的資金推動(dòng)力，并免除了第三方流動(dòng)性提供者可能帶
來的風(fēng)險(xiǎn)。
Staking 和 Rebase： Olympus 采用了 Staking 和 Rebase 機(jī)制 ，通過 Staking 獲得 的超高 APY 獎(jiǎng)勵(lì)吸引了更多用戶參與協(xié)議 。 Rebase 機(jī)制則根據(jù)市場(chǎng)需求來增加或減少
OHM 的供應(yīng) ，從而影響 OHM 的價(jià)格。這一機(jī)制有效地鼓勵(lì)用戶質(zhì)押和持有 OHM。
納什均衡（3/3）博弈理論：在 OlympusDAO 協(xié)議中，用戶的三種行為及產(chǎn)生的效益：
STAKE（ +2） Bonding（ +1） Sell（ -2）
STAKE 和 Bonding 均對(duì)協(xié)議產(chǎn)生正面效果 ，Sell 則無利；Stake 和 Sell 均對(duì) OHM 價(jià)格產(chǎn) 生直接影響 ， Bonding 不會(huì)。 Olympus 采用了(3/3)博弈論策略的營(yíng)銷 ，使 Staking 成為
自然的選擇 ， 吸引更多投資者參與。這進(jìn)一步增加了對(duì) OHM 的需求 ，推動(dòng)了其價(jià)格上漲。
解析完 Olympus 機(jī)制 ，今天我要介紹的這個(gè)「主角」名叫 Origin（中文 ：奧拉?。?關(guān)于這個(gè)項(xiàng)目的出處，有兩種不同的說法。一種說法是它來自于暗網(wǎng)，而項(xiàng)目方的身份尚不 為人所知。另一種說法是它是由 Olympus 技術(shù)團(tuán)隊(duì)研發(fā)的產(chǎn)品。不論哪種版本，我們通過 相關(guān)途徑查證了暗網(wǎng)資料，證實(shí)了這一說法。但關(guān)于技術(shù)團(tuán)隊(duì)是否起源于 Olympus 技術(shù)團(tuán)
隊(duì) ， 目前我們尚無法核實(shí)。
根據(jù)業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，但凡在暗網(wǎng)上發(fā)布出來的項(xiàng)目通常在業(yè)內(nèi)都有過出色表現(xiàn)。不過無 論如何 ，優(yōu)秀的項(xiàng)目最終還需要一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)模型和運(yùn)營(yíng)架構(gòu)來支撐。那么 ， Origin 又
是什么樣的故事呢？讓我們來詳細(xì)解析一下。
Origin 算法非穩(wěn)定幣介紹：
Origin（奧拉?。┦且环N基于算法非穩(wěn)定幣 LGNS 的 DeFi 3.0 協(xié)議 ，其主要目標(biāo)是構(gòu) 建全球首個(gè)隱私匿名穩(wěn)定幣支付生態(tài)系統(tǒng)，并設(shè)立全球金融標(biāo)桿，引導(dǎo)未來金融發(fā)展。以下
是一些關(guān)鍵要點(diǎn)：
隱私匿名穩(wěn)定幣: Origin 旨在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)的貨幣發(fā)行，使個(gè)人能夠發(fā)行算法非穩(wěn)
定幣，并將這些算法非穩(wěn)定幣鑄造成隱私匿名穩(wěn)定幣。這意味著用戶可以創(chuàng)建和使用具有隱
私性質(zhì)的穩(wěn)定幣。
人人都是發(fā)行方: Origin 提出了“人人都是發(fā)行方”的概念，這意味著個(gè)人有機(jī)會(huì)發(fā)行
自己的匿名穩(wěn)定幣 ，而不僅僅是由中央銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。
總的來說 ，Origin 似乎旨在提供一種開放和隱私保護(hù)的貨幣發(fā)行和支付解決方案 ，使
更多的人能夠參與并控制貨幣發(fā)行的過程 ， 同時(shí)保持貨幣的穩(wěn)定性。
Origin（奧拉?。┡c Olympus 底層運(yùn)行邏輯的相似之處
LGNS 是 Origin 的原生通證，是由特定的主流加密資產(chǎn)支持的自由浮動(dòng)幣。稱為：“不
穩(wěn)定”的算法穩(wěn)定幣 ，用戶可通過兩個(gè)渠道獲得 LGNS：
1、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買 ：去中心化交易所購(gòu)買 LGNS；
2、在 Origin 協(xié)議 Bonding 購(gòu)買（相當(dāng)于一級(jí)市場(chǎng)） ， Bonding 可分為 2 個(gè)類型：
儲(chǔ)備債券（Reserve bonds）
流動(dòng)性債券（liquidity bonds）
Origin 協(xié)議允許用戶存入特定主流加密資產(chǎn) ，以折扣價(jià)換取 LGNS ， 5 天內(nèi)線性釋放到賬。
債權(quán)供給機(jī)制：
通過債券供給機(jī)制調(diào)節(jié)： LGNS 的供給是根據(jù)儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)的。協(xié)議每鑄造 1 個(gè)
LGNS，都會(huì)用 1 個(gè) USDT 支撐其價(jià)值。當(dāng) LGNS 價(jià)格小于$1USDT 時(shí)，協(xié)議會(huì)用儲(chǔ)備資產(chǎn) 回購(gòu) LGNS 并進(jìn)行銷毀直到價(jià)格大于$1USDT。而 LGNS 價(jià)格無上限，理論上可以無限的大
于$1USDT。
Stake：
用戶將 LGNS 質(zhì)押，每 8 小時(shí)發(fā)放一次 LGNS 獎(jiǎng)勵(lì) ，24 小時(shí)獲得 3 次收益 ，幣本位復(fù)
利年化收益高達(dá) 79 倍。
Origin 經(jīng)濟(jì)模型與 Olympus DAO 的不同之處：
一、超高 APY 與拋售問題的解決方法：
OlympusDAO 和 Origin 協(xié)議都面臨著如何解決超高 APY（年化收益率）與拋售的挑
戰(zhàn) ，但它們采用了不同的方法來應(yīng)對(duì)這個(gè)問題。
OlympusDAO 協(xié)議的解決方案：
OlympusDAO 的核心思想 OHM 的價(jià)格回落至 1DAI 附近后協(xié)議做出回購(gòu)干預(yù)，以確 保其作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的穩(wěn)定性。然而 ，實(shí)際情況是 OHM 的價(jià)格通常難以達(dá)到 1DAI ，因此這
一機(jī)制主要起到了支撐價(jià)格的概念性作用而非實(shí)際行動(dòng)。
Origin 協(xié)議的解決方案：
Origin 協(xié)議采用了三項(xiàng)干預(yù)機(jī)制來防止代幣價(jià)格大幅下跌 ，具體來說：
1. 國(guó)庫儲(chǔ)備協(xié)議回購(gòu)機(jī)制 ：Origin 協(xié)議使用 USDT 作為儲(chǔ)備 ，在 LGNS 代幣價(jià)格高于 1 USDT 時(shí) ，協(xié)議鑄造并出售新的 LGNS；在 LGNS 價(jià)格低于 1 USDT 時(shí) ，協(xié)議從市場(chǎng)中購(gòu)
買 LGNS ，銷毀非穩(wěn)定幣 LGNS 代幣 ，并鑄造出匿名穩(wěn)定幣 A。
2.熔斷保護(hù)機(jī)制：如果 Origin 代幣的價(jià)格在單個(gè)交易日內(nèi) LGNS 價(jià)格下跌幅度超過 50%以
上 ，協(xié)議將啟動(dòng)回購(gòu)機(jī)制 ，銷毀非穩(wěn)定幣 LGNS 代幣 ，并鑄造出匿名穩(wěn)定幣 A。
3.供需機(jī)制： Origin 協(xié)議通過推動(dòng)匿名支付和匿名交易場(chǎng)景生態(tài)建設(shè) ，這意味著匿名穩(wěn)定 幣 A 使用需求增大，其中，Origin 平臺(tái) 70%的收益計(jì)劃用于回購(gòu) LGNS 代幣，銷毀非穩(wěn)定
幣 LGNS 代幣 ，并鑄造出匿名穩(wěn)定幣 A。
這三種方法都是 Origin 應(yīng)對(duì)拋售問題 ，但它們采用了不同的機(jī)制。 OlympusDAO 依
賴于市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)，而 Origin 協(xié)議則通過回購(gòu)銷毀來干預(yù)市場(chǎng)，以維持代幣價(jià)格的穩(wěn)定。
二、共識(shí)機(jī)制設(shè)置的不同理念：
Olympus DAO 似乎專注于其（3/3）共識(shí)機(jī)制 ，但缺乏社區(qū)推廣機(jī)制。沒有社區(qū)的強(qiáng)
共識(shí)支撐會(huì)使協(xié)議難以維持長(zhǎng)期的市場(chǎng)推動(dòng)力。
Origin 協(xié)議在 Olympus DAO 的（3/3）共識(shí)機(jī)制基礎(chǔ)上 ，創(chuàng)設(shè)了一系列創(chuàng)新性的方 法來解決前期社區(qū)共識(shí)問題 ，增強(qiáng)了社區(qū)的凝聚力和用戶的參與度。 以下是一些 Origin 協(xié)
議采用的方法和機(jī)制：
債券銷售激勵(lì)：?Origin 協(xié)議設(shè)立了債券銷售激勵(lì)機(jī)制。
蛛網(wǎng)體系獎(jiǎng)勵(lì)：?蛛網(wǎng)體系是 Origin 協(xié)議的一部分，它提供了一種獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)用戶在協(xié)
議中的不同層次和角色中積極參與。
DAO 池獎(jiǎng)勵(lì)：?Origin 協(xié)議還設(shè)置了 DAO 池獎(jiǎng)勵(lì) ，這意味著用戶可以通過參與協(xié)議的治
理過程來獲得獎(jiǎng)勵(lì)。
更多玩法：?Origin 協(xié)議不僅提供了上述激勵(lì)機(jī)制 ，還增設(shè)了更多的玩法 ，如 FOMO POT 抽獎(jiǎng)和交易渦輪機(jī)制。這些附加功能可以吸引更多的用戶參與，提高了協(xié)議的交易活躍度和
社區(qū)用戶粘性。
三、通縮機(jī)制的不同理念
Olympus DAO 的運(yùn)行機(jī)制似乎只包括無限通脹和 OHM 的無限鑄造 ，而沒有設(shè)置通
縮機(jī)制。這可能是機(jī)制的致命 BUG ， 因?yàn)?OHM 供應(yīng)沒有上限 ，而通貨膨脹可能會(huì)對(duì)協(xié)議
的穩(wěn)定性產(chǎn)生負(fù)面影響。
Origin 協(xié)議的通縮機(jī)制是一個(gè)創(chuàng)新性的解決方案，以下是 Origin 協(xié)議通縮機(jī)制的主要
特點(diǎn)和運(yùn)作方式：
Origin 協(xié)議引入了兩種代幣 ，分別是算法非穩(wěn)定幣 LGNS 和隱私匿名穩(wěn)定幣 A。
用戶可以使用算法非穩(wěn)定幣 LGNS 來鑄造隱私匿名穩(wěn)定幣 A ，被鑄造的 LGNS 將被注入黑
洞銷毀 ，需求增大導(dǎo)致通縮銷毀增大 ，從而增加了代幣的稀缺性。
四、生態(tài)戰(zhàn)略發(fā)展思路的區(qū)別
目前 ，Olympus DAO 的生態(tài)建設(shè)似乎比較單一 ，主要依賴于信貸業(yè)務(wù)板塊的盈利。 缺乏多元化的生態(tài)系統(tǒng)會(huì)使協(xié)議更加脆弱 ，實(shí)際支撐 Olympus 架構(gòu)的三大支撐（實(shí)用性
支柱提高可用性）面臨缺失。
目前看 Origin 生態(tài)規(guī)劃看視挺宏偉 ，如實(shí)施完 50%也非常了不起 ，具體為：
ORIGIN1.0 階段以算法非穩(wěn)定幣 LGNS 為流量入口 ，啟動(dòng)整個(gè)生態(tài)的流量聚集地 ，創(chuàng)建 全球去中心化金融生態(tài)基石，為后續(xù)的隱私公鏈/跨鏈交易/去中心化交易所/借貸協(xié)議/網(wǎng)關(guān) 協(xié)議/WB3 社交/元宇宙金融做延伸鋪墊 ， 由此看 ，ORIGIN 從底層共識(shí)、上層應(yīng)用層、生 態(tài)系統(tǒng)層等組件開始，為去中心化金融的每個(gè)關(guān)鍵層進(jìn)行全新的改造，創(chuàng)建一個(gè)全方位、多
層次、互聯(lián)互通的 Web3 數(shù)字金融元宇宙系統(tǒng)。
項(xiàng)目評(píng)析：總結(jié)
總的來 說 ， Origin 和 OlympusDAO 在 DeFi 領(lǐng)域都 有著獨(dú)特 的創(chuàng)新 。 Origin 在
OlympusDAO 的基礎(chǔ)上構(gòu)建了多元化的金融生態(tài)系統(tǒng)，并開辟了隱私穩(wěn)定幣的新領(lǐng)域，吸 引了廣泛的關(guān)注。與此不同 ，OlympusDAO 通過 POL 協(xié)議的創(chuàng)新支持了去中心化銀行的
發(fā)展。
最后 ，我們認(rèn)為穩(wěn)定幣領(lǐng)域是一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的賽道 ，但 Origin 和 OlympusDAO 都 提出了出色的理念。我們向 OlympusDAO 的開發(fā)者表示敬意 ，也對(duì) Origin 的隱私匿名穩(wěn)
定幣概念表示欽佩。 Origin 正在勇敢地實(shí)施許多人想做但不敢嘗試的創(chuàng)新舉措。
